‘开云App官方下载’协鑫集成研报：增持评级

事件：①公司发布2015年年报，构建营业收入62.8亿元，同比快速增长132.80%，构建归母净利润6.39亿元，同比上升76.30%（利润下降主要系由公司15年倒闭重整构建了大额的债务重组收益），构建归母扣非净利润6.35亿元，同比快速增长335.40%。②发布2016年度一季报：构建营业收入29.10亿元，同比快速增长167.33%，归母扣非净利润1.01亿元，同比快速增长44.05%；经营活动产生的现金流量净额-17.53亿。　　已完成根本性资产重组，盈利能力明显提高：目前公司面向市场的主流产品仍为传统光伏组件，但高效组件能减少光伏发电成本，提高光伏发电系统单位发电量终将沦为行业发展趋势，公司对高效组件的执着与自定义化生产是未来主旋律。

公司于2015年12月已完成对江苏东昇、张家港其辰的资产注入，2015年底已超过3.7GW光伏组件生产能力，组件销售挤身全球光伏组件生产领域前十。张家港其辰和徐州其辰开建项目投产后，高效组件生产能力将获得较慢提高，助力公司利润持续提高。

　　致力于打造出全球领先的一站式综合能源系统集成服务商：公司计划以技术研发为基础，设计优化为相结合，系统集成为载体，金融服务为纽带，运维服务为承托的一站式设计+产品+金融+服务智慧综合能源系统集成及方案提供商。公司推崇技术研发，在苏州正式成立工业研究院，并在美国成立研发中心，选入国家863计划。公司通过积极开展产学研，较慢发售差异化组件新品，提高核心竞争力。公司成立了互联网金融信息服务平台国鑫所，搭起一站式综合能源金融服务平台，反对造就系统集成业务较慢发展。

同时公司目前早已在储能与充电桩方面有所布局，不但可为储能电站获取服务，自身还不具备了储能电站(转入了国网首批储能电站的样板名单)，充电桩外侧堪称各系列(交直流，路灯一体式)充电桩产品，获益国家对储能与充电桩的推崇，公司以上业务今年望构建获益.实行国际化战略，射击绿色能源一带一路：公司以产业园模式，来大力扩展新兴市场。年报计划透露未来将在印度、巴西、北美、北非等地加快海外产业亿元建设，搭起海外发展平台。

　　投资建议：我们寄予厚望公司打造出综合能源系统集成商和服务商的战略，16年公司大概率能已完成业绩允诺8亿元，预计公司2016-2018年EPS分别为0.17/0.26/0.33元；给与增持-A的投资评级，6个月目标价为8.9元。

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